بررسی تأثیر اخبار پیش بینی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی
هدف اصلی این مطالعه بررسی چگونگی تأثیرگذاری اخبار پیش بینی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت‌ها بوده و به دنبال پاسخ گویی به این سوال می باشد که آیا اخبار تعدیل مثبت یا تعدیل منفی پیش‌بینی سود اثر با اهمیتی بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت ها دارد یا خیر؟ در این راستا تلاش گردیده تا علاوه بر تأثیر جداگانه هر یک از اخبار تعدیل مثبت و تعدیل منفی پیش‌بینی سود بر هزینه سرمایه سهام عادی، متقارن یا نامتقارن بودن اثر این دو نوع خبر بر هزینه سرمایه سهام عادی نیز بررسی شود. بدین ترتیب چهار فرضیه تدوین و با استفاده از دادههای جمع آوری شده از نمونه آماری تحقیق که شامل 132 شرکت در دوره زمانی 1389-1385 تعدیل مثبت یا منفی سود می باشد و با بهره گیری از روش رگرسیون داده های پانل و ترکیبی مورد آزمون واقع شدند. شواهد تجربی بدست آمده از این تحقیق گویای آن است که هم اخبار تعدیل منفی و هم اخبار تعدیل مثبت پیش بینی سود، هزینه سرمایه سهام عادی شرکت ها را تحت تأثیر خود قرار می دهد بطوری که اخبار تعدیل منفی اثر افزایشی و اخبار تعدیل مثبت اثر کاهشی بر هزینه سرمایه سهام عادی دارد. همچنین نتایج گویای آن است که میزان تأثیر اخبار تعدیل منفی بر هزینه سرمایه سهام عادی بیشتر از اخبار تعدیل مثبت می باشد. علاوه بر این بررسی ها نشان دادند که برای روندهای نزولی سودآوری، پیش دستی مدیریت در انتشار اخبار تعدیل منفی پیش‌بینی سود اثر اعلام سود واقعی بر هزینه سرمایه سهام عادی را تعدیل می کند.
کلیدواژه‌ها
- هزینه سرمایه سهام عادی
- اخبار تعدیل مثبت پیش بینی سود
- اخبار تعدیل منفی پیش بینی سود
عنوان مقاله [English]
Investigation the Effects of management earning forecasts on the cost of equity capital
نویسندگان [English]
- Azita Jahanshad 1
- Mohsen Zardkouhi 2
The main object of this study is investigation of effectiveness state of earning forecasts news on the firms cost of equity capital and look for answer to this question that is the cost of equity capital affected importantly by forecasts negative or positive adjustment news or not? at this course tried to more over than separated effects of forecasts positive adjustment news or negative adjustment news on the cost of equity capital, investigate the symmetrical or asymmetrical effects of these two types of news on the cost of equity capital. for this purpose four hypothesis compiled and examined with use of gathered data from statistical samples include 132 firms at time period from 1385 to 1389by put panel and compound data regression method into operation Resulted Experimental evidences from this research indicated that both forecasts negative and positive adjustment news affected the firms cost of equity capital in the manner that negative adjustment news have increasing effect and positive adjustment news have decreasing effect on the cost of equity capital. The results also indicated that effect measure of negative adjustment news on the cost of equity capital have been more than positive adjustment news. In addition the investigations indicated that for descending profitability trends, management’s preemption in issue of earning forecasts negative adjustment news was modifying the really earning declare effect on the cost of equity capital.
تعدیل سود در بورس چیست؟ مفهوم و نکات مهم تعدیل سود
شاید برای شما نیز پیش آمده باشد که در این دنیای بی انتهای بورس با برخی از کلمات از جمله تعدیل سود هنوز هم غریبه باشید و دقیقا ندانید که منظور از آن چیست. ما در این جا به تک تک سوالات موجود در ذهن شما از قبیل تعدیل سود در بورس چیست ؟ پاسخ خواهیم داد و بهتر است تا انتهای این مقاله همراه ایران بورس باشید.
- پیشنهاد می کنیم مقاله سرمایه گذاری با پول کم را برای دریافت نکات شگفت انگیز بخوانید.
تعدیل سود چیست؟
در واقع این سوال را می توان این گونه پاسخ داد که آن چه که ما از سود یک سهام را تحلیل و تغییرات ان را مورد بررسی قرار می دهیم و در آخر دوره دوباره آن را با اعداد و ارقام جدید مقایسه کنیم، دقیقا مفهوم تعدیل سود در بورس می باشد. اگر شما هم کمی اهل بورس و دنیای آن باشید، با مراجعه به پرتفوی خود خواهید دید که هر شرکتی که سهامی را عرضه می کند، سود دهی تقریبی در یک ماه، سه ماه و سالانه را نیز به طور تقریبی در اختیار شما می گذارد.
این نمایش تقیربی سود دهی همان مقصود مورد نظر ماست. در واقع شرکت هایی که سهام خود را عرضه می کنند موظف هستند گزارشی از این سود دهی ها در آینده منتشر کنند که دقیقا همان گزارشی است که شما می بینید.
مفهوم کلی تعدیل سود
برای این که شما را بیشتر با معنی تعدیل سود آشنا کنیم، یک مثال کاملا واضح را بیان می کنیم. شما فرض کنید که شرکتی سهام خود را عرضه کرده است و در ابتدای کار با در نظر گرفتن همه جوانب، اعلام کرده است که در انتهای سال مالی جاری 200 تومان سود به ازای هر سهم کسب می کند. اما بعد از آن که مدتی از فعالیت آن شرکت می گذرد، اعلام می دارد که دیگر 200 تومان کسب نمی کند و برای مثال 220 تومان به ازای هر سهم به دست می آورد.
البته ممکن است که بعد از گذشت یک سال دیگر این شرکت به این نتیجه برسد که سود خود را از 220 تومان به 180 تومان کاهش دهد که این مورد را تعدیل منفی سود می گویند.
کاربرد تعدیل سود
در دوره های قبلی هر شرکتی که سهام خود را عرضه می کرد موظف بود که به صورت یک الگوی منظم و تدریجی در طی دوره های ثابت و تعیین شده، عملکرد خود را بدون هیچ گونه غرض ورزی عملکرد شرکت خود را مورد سنجش قرار دهد. آن ها موظف بودند که با توجه به گزارشی که ارائه می دهند خود را با بودجه در نظر گرفته برایشان وفق دهند و طبق آن جلو بروند و پیش بینی خود را طبق آن تنظیم کنند و ارائه دهند.
اما در حال حاضر و در سال جاری شرکت های ارائه دهنده سهام خود، طبق دستورات اعلام شده از سوی دفتر مرکزی دیگر لازم نیست پیش بینی های خود را ارائه دهند و این کار برای همه شرکت ها توسط متخصصین این امر و تحلیل گران این حوزه انجام می شود.
روز بازگشایی
معمولا بعد از تعدیل سود سهام، درصد تغییرات قیمت سهم را عرضه و تقاضا به روزی موکول می شود که در آن روز بازگشایی گفته می شود. نکته قابل توجه دیگر این است که ممکن است قبل از اینکه پیش بینی جدید شرکت منتشر شود، بعضی از شرکت ها و افراد از بالا رفتن سود آن خبر دار شوند و قبل از بسته شدن نماد برای تعدیل، بالا رفتن صعودی قیمت را در سهم را ببینیم، در این صورت ممکن است بعد از بازگشایی قیمت سهم تغییرات زیاد و بالا را تجربه نکند و دلیل آن هم رشد قیمتی می باشد که قبل از بسته شدن نماد داشتیم.
تعدیل سود سهام
این اقدامات و پیش بینی هر شرکت از عملکرد خود برای تحلیل گران این امر بسیار ضروری و حیاتی است و گاهی الگو های خود را طبق همین پیش بینی ها جلو می برند. این مورد به این جهت حائز اهمیت است که ساز و کار و چشم انداز آن شرکت تقریبا برای حداقل شش ماه کاملا واضح و شفاف است. به این پیش بینی ها و تحلیل در دوره های مختلف و منظم اصطلاحا EPS نیز گفته می شود که این عبارت اختصاری در دنیای بورس قابل درک تر می باشد.
البته لازم به ذکر است که ساز و کار های بالا فقط در ایران رواج ندارد و در دیگر کشور های جهان و حتی کشور های بسیار پیشرفته نیز این روند ادامه داشته و دارد و طبق آن جلو می روند.
انواع تعدیل سود
همانطور که گفته شد اگر شرکتی در ابتدا یک چشم انداز را برای خود پیش بینی کند و سود خود را بر اساس آن پیش بینی کند و بعد از گذشت مدتی به این ننتیجه برسد که شرایط از پیش بینی های او بسیار بهتر بوده است و قصد اقزایش این پیش بینی را داشته باشد، به اصطلاح تعدیل مثبت سود اتفاق افتاده است. این قضیه کاملا بر عکس نیز قابل رخ دادن است. به این گونه که شرکتی اگر بعد از گذشت مدتی معلوم به این نتیجه برسد که سود را از پیش بینی ها کاهش دهد و رقم جدید را اعلام کند ، تعدیل منفی رخ داده است که به ضرر شرکت نیز می باشد.
تعدیل سود پالایشی ها
این روز ها اوضاع و احوال صندوق های پالایشی بسیار خراب است. به حدی که تقریبا مردم اعتماد خود را به این صندوق از دست داده اند اما در همین بحبوهه خبر از اعلام عرضه دارا دوم به گوش می خورد. با شرایط بدی که این صندوق داشت، اوایل عده ای اندک اقدام به خرید این صندوق کردند و ما هر روزه با تمدید آن رو به رو بودیم. تا این که با مهلت تقریبا یک ماهه صف خرید آن بسته شد و در هاله ای از ابهام فرو رفت.
تاثیر مثبت تعدیل بر بازار بورس
به همین دلیل تحلیل گران بر اعلام تعدیل سود در بورس تهران تاکید دارند و نظر بر این دارند که این کار به نفع مردم و سهام داران خرد و خود شرکت ها می باشد.
این اقدام شاید تنها به این دلیل بود که شفاف سازی درستی از شرکت های موجود در این صندوق در دست نبود و لازم به شفاف سازی گسترده و پاسخ به سوالات موجود بوده است. تحلیل گران بر این باورند که این کار احتمالا به استقبال مردم از این صندوق ها و شرکت های موجود در آن کمک شایانی خواهد کرد.
صندوق دارا دوم
البته با توجه به آن که قیمت صندوق دارا دوم براساس موجودی خالص فعلی شان برآورد می شود، هر چقدر قیمت نماد پالایشی ها افزایش یابد طبیعتا صندوق دارا دوم نیز سود دهی بیشتری خواهد داشت.
پیش بینی تحلیل گران بر این است که با این کار استقبال مردم از دارا دوم بالا تر می رود و با سود بالایی که ای شرکت ها عرضه خواهند کرد، در آینده نیز اعتماد کردم به این سهام ها و صندوق بیشتر خواهد شد. البته پیش بینی این نوع شرکت ها از سود خود در بازه های یک ماهه تا سه ماهه بسیار دقیق تر و شفاف شده است و دقیقا همین موضوع به آن ها در بالا بردن اعتبار خود بسیار کمک خواهد کرد.
تعدیل سود بانکی
در راستای تعدیل نرخ سود بانکی اخبار زیادی در فضای مجازی و شبکه ملی منتشر شد که در همین رابطه مصاحبه ای با وزیر اقتصاد انجام شد که ایشان در این مورد اظهار داشتند که: با تاکید بر این که سیاست هایی که برخی از آن ها در گذشته شروع شده است، در ماه های دیگر نیز شاید ادامه پیدا کند، تاکید کرد که نمونه آن هم رساندن نرخ تورم به زیر ۱۰ درصد است که علی رغم کم کردن نرخ تورم، نرخ سود بانکی نیز متناسب با آن تعدیل نشده است.
او در رابطه به شرایط نا به سامان کشور و شرایط نا پایدار اقتصادی تاکید بر این داشت که سود بانکی باید طبق بالا یا پایین رفتن تورم در کشور اعلام شود و از این الگو پیروی کند و اگر این اتفاق رخ ندهد، تحمیل هزینه تامین مالی به بنگاه های اقتصادی وارد می شود که این اتفاق بسیار نا گوار است.
تعدیل سود در بورس ایران
یکی از مسائل اساسی در جهت حمایت بیشتر از صندوق های کوچک و متوسط، در سال جاری که به نام اقتصاد مقاومتی، تولید و اشتغال نام گذاری شده است، همین بحث تعدیل نرخ سود در مورد صندوق های سرمایه گذاری می باشد که همگی سعی بر آن داریم که این مهم محقق شود و روز های خوشی در انتظار کشور باشد.
امروزه با توجه به این که مردم سرمایه های خود را بانک ها بیرون کشیده و به بازار بورس وارد کرده اند و توقع دارند که سود بیشتری از بانک نصیبشان شود، شفاف سازی امری حیاتی است. زیرا با این کار سرمایه مردم و سهام داران خرد از بین نمی رود و سود خوبی به دست می آورند و به سرمایه گذاری بیشتر در این بازار روی می آورند.
سوالات متداول در مورد تعدیل سود
- آیا تعدیل سود فقط در ایران رایج است؟
خیر، ساز و کار های بالا فقط در ایران رواج ندارد و در دیگر کشور های جهان و حتی کشور های بسیار پیشرفته نیز این روند ادامه دارد.
در واقع شرکت هایی که سهام خود را عرضه می کنند موظف هستند گزارشی از این سود دهی ها در آینده منتشر کنند که دقیقا همان گزارشی است که شما می بینید.
این اقدام شاید تنها به این دلیل بود که شفاف سازی درستی از شرکت های موجود در این صندوق در دست نبود.
تعدیل سود چیست؟ وقتی پیش‌بینی سود شرکت دقیق‌تر میشود
هر یک از ما با هدف کسب سود قدم به بازارهای مالی می‌گذاریم. تمام دغدغه‌ها و اقدامات ما حول همین محور می‌چرخد. اما حقیقتا چقدر با مفهوم سود آشنایی داریم؟ آیا چیزی از تعدیل سود یا تعدیل مثبت و منفی می‌دانیم؟ برای پاسخ به این پرسش‌ها بهتر است نخست در خصوص مفهوم سود صحبت کنیم. واژ‌ه‌ای که آن‌قدر آن را تکرار کرده‌ایم که شاید عملا معنای واقعی و اصلی آن را فراموش کرده‌ایم! پس از آن می‌توانیم توضیح دهیم که تعدیل سود در EPS پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها چیست و تعدیل مثبت و منفی چه معنایی دارد.
سود چیست؟
پیش از آن‌که توضیح دهیم تعدیل سود چیست، لازم است به مفهوم سود بپردازیم. به شکل بسیار ساده میتوان گفت سود همان فایده مالی است. زمانی که مجموع درآمدهای یک شرکت از مجموع هزینه‌های آن شرکت بیشتر شود، می‌گوییم شرکت سودآوری داشته است. هنگامی که یک شرکت در بورس بتواند به سودآوری برسد، باید آن را میان سهامداران خود تقسیم کند. البته شرکت می‌تواند به جای تقسیم سود، دارایی‌های خود را افزایش دهد.
پیش‌بینی سود به چه معناست؟
پیش‌بینی سود، چشم‌انداز شرکت در یک سال آینده را نشان می‌دهد. معمولا شرکت‌ها در آخرین ماه سال مالی، بودجه مرتبط با سال بعد را منتشر می‌کنند. از جمله مهمترین اطلاعاتی که در بودجه شرکت‌ها درج میشود، مقدار سودی است که برای هر سهم شرکت پیش‌بینی میشود.
اجازه دهید مثالی را در این خصوص بیان کنیم تا بهتر متوجه این موضوع شوید. فرض کنید یک شرکت در اسفند سال ۱۳۹۸ به ازای هر سهم خود سودی را برای سال آینده پیش‌بینی می‌کند. به این ترتیب مبلغ ۲۰۰ تومان سود را به ازای هر سهم برای پایان سال مالی ۱۳۹۹ مشخص می‌کند. این پیش‌بینی از جهاتی برای سرمایه‌گذاران اهمیت فراوانی دارد. چرا که چشم‌انداز یک سال آینده شرکت را نشان می‌دهد.
اصطلاحا به سودی که به هر سهم از سهام شرکت تعلق می‌گیرد، EPS گفته میشود. EPS مخفف عبارت «Earning Per Share» است که میتوان آن را «درآمد به ازای هر سهم» ترجمه کرد. به بیان ساده، EPS یک شرکت برابر با میزان سودی است که به هر سهم از آن شرکت اختصاص می‌یابد. برای آشنایی بیشتر با مفهوم EPS و روش‌های تقسیم سود شرکت‌ها مقاله «EPS و DPS چیست؟ سهم شرکت و سهامداران از سود» را بخوانید.
EPS دو نوع دارد؛ EPS پیش‌بینی شده و EPS تحقق یافته. EPS پیش‌بینی‌شده به میزان سودی می‌گویند برای هر سهم از جانب شرکت یا تحلیل‌گران مستقل برای سال آینده پیش‌بینی میشود. تنها در ایران نیست که شرکت‌های مختلف سود پیش‌بینی‌شده خود را ارائه می‌کنند. بلکه نهادهای مختلفی در سراسر دنیا وجود دارند که پیش‌بینی خود را در این باره ارائه می‌کنند.
تعدیل سود چیست؟
حال که با مفهوم سود پیش‌بینی‌شده آشنا شدیم، می‌توانیم توضیح دهیم که تعدیل سود چیست. به طور کلی تمام تغییرهایی که در سود پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها به وجود می‌آید، تعدیل سود نام دارد. ممکن است این مقدار مثبت یا منفی باشد که به آن تعدیل مثبت و یا منفی گفته میشود.
تعدیل سود در ابتدای دوره برآورد میشود. این امر به کمک سود محقق‌نشده در پایان سال مالی مشخص میشود. پیش‌تر شرکت‌هایی که در بورس حضور داشتند، باید به طور مستمر در بازه‌های سه‌ماهه عملکرد واقعی خود را ارائه می‌کردند. آن‌ها موظف به ارزیابی این عملکرد بودند. شرکت‌ها در جریان این امر، عملکرد واقعی خود را با سود پیش‌بینی‌شده مقایسه می‌کنند. سپس با توجه به این عملکرد، پیش‌بینی جدیدی را از میزان سودآوری شرکت ارائه می‌کنند. اما اکنون شرایط متفاوت است. یعنی شرکت‌ها موظف به ارائه EPS و همچنین تعدیل‌های مورد نیاز نیستند. اکنون تحلیل‌گران وظیفه انجام این پیش‌بینی را به عهده دارند. برخی از این پیش‌بینی‌ها را می‌توانید از طریق سامانه تدان مشاهده کنید.
مواقعی که میزان تعدیل سود بیشتر از ۲۰ درصد باشد، معاملات نماد مذکور متوقف خواهد شد. سپس شرکت موظف است گزارش خود را اعلام کند و پس از آن نماد بازگشایی خواهد شد. معمولا درصد تعدیل‌ها در بازگشایی نماد بر روی قیمت سهم اثر می‌گذارند. به این ترتیب میتوان رشد یا کاهش قیمت را در سهم مشاهده کرد. اما برخی مواقع نیز امکان دارد که چنین اتفاقی رخ ندهد.
با توجه به این توضیحات میتوان گفت، اگر شرکتی با در نظر گرفتن قسمت‌های مختلف در بخش امور مالی، اقدام به افزایش یا کاهش سود پیش‌بینی شده خود کند و سود سهام در طی یک سال تغییر کند، به آن تعدیل می‌گویند.
تعدیل سود مثبت و منفی تعدیل مثبت یا منفی سود چیست؟
اگر در پیش‌بینی جدیدی که ارائه میشود، افزایش سود وجود داشته باشد به آن تعدیل مثبت گفته میشود. به همین ترتیب کاهش سود حاکی از تعدیل منفی خواهد بود. به عنوان مثال در نظر بگیرید که شرکت الف در انتهای سال ۱۳۹۸ سود ۵۰ تومانی را به ازای هر سهم پیش‌بینی کرده است.
پس از اینکه سه ماه از فعالیت این شرکت گذشت، با بررسی‌هایی که صورت می‌گیرد، پیش‌بینی شرکت نیز تغییر می‌کند. به این ترتیب سود از ۵۰ به ۷۰ تومان افزایش پیدا می‌کند. مشخص است که در این شرایط تعدیل سود به شکل مثبت اتفاق افتاده است.
اما ممکن است همین شرکت پس از بررسی عملکرد شرکت در شش ماه تشخیص دهد که سود ۷۰ تومان قابل دستیابی نیست. به همین دلیل آن را به ۴۵ تومان کاهش می‌دهد. به این ترتیب شاهد تعدیل سود منفی خواهیم بود.
جمع‌بندی
در این مطلب تلاش کردیم توضیح دهیم که تعدیل سود چیست. گفتیم که سود همان فایده مالی است که از کسر هزینه‌ها از درآمد به دست می‌آید. هر شرکت با توجه به شرایط و چشم‌اندازی که دارد، سودی را برای سال مالی خود پیش‌بینی می‌کند. اما این پیش‌بینی مي‌تواند بر مبنای شرایط مختلف تغییر کرده و زیاد یا کم شود. به تجدید نظرهایی که در مورد سود پیش‌بینی شده سهام انجام میشود، تعدیل سود می‌گویند. تعدیل سود سهام مسئله‌ای است که برای سهامداران مهم است. چرا که می‌توانند چشم‌اندازی از عملکرد شرکت مورد نظر خود داشته باشند.
افزایش و یا کاهش قیمت سهام مختلف، در مثبت یا منفی شدن تعدیل شرکت‌ها موثر است. اگر تغییر پیش‌بینی شرکت از سود خود در جهت منفی باشد، به آن تعدیل منفی و اگر تغییر پیش‌بینی سود افزایشی باشد، به آن تعدیل مثبت می‌گویند. هر چه میزان انحراف در پیش‌بینی سود کم‌تر باشد، نشان‌دهنده دقت بالا در امر پیش‌بینی سود است. شرکت‌ها میزان سود پیش‌بینی‌شده خود را برای سال مالی آینده ارائه می‌کنند. به این ترتیب بازتاب این اطلاعات در قیمت سهام و در پی آن بازده مشخص خواهد شد.
تعدیل سود سهام چیست؟
چشم انداز بازار سهام تا انتهای سال در همین رابطه، مهدی افضلیان مدیر آموزش و توسعه کارگزاری آگاه در خصوص چشم‌انداز بازار و چرایی ریزش بیش از 10 هزارو 800 واحدی شاخص بورس طی 7 روز معاملاتی اخیر در گفت‌و‌گو با «تعادل» عنوان کرد: در حال.
زمان فروش سهم : بهترین زمان فروش سهم
زمان فروش سهم و چگونگی تشخیص آن زمان فروش سهام یکی از مهمترین مشکلات سرمایه گذاران در هنگام ورود به بازار سرمایه می باشد و حتی بسیاری از سرمایه گذارانی که چندین سال در بازار نیز فعالند؛ چشم انداز درستی در خصوص زمان فروش سهم خود.
8 دیدگاه در “ تعدیل سود سهام چیست؟ ”
محمد مهدي غياثي گفت:
داود گفت:
سلام استاد
سوالی از خدمتتون داشتم
چطور میتوان برای تعدیلات شرکت ها فیلتری نوشت
به صورت واضح تر یعنی آیا فیلتری وجود داره که تعدیلات یک شرکت را به طور مثال در یک دوره سه ماهه به ما نشان دهد با میزان تعدیل
mehdi afzalian گفت:
فیلترها معمولا از سایت tse محتوا رو میخونن. برای بررسی تعدیلات از سایت کدال باید استفاده کنید . به همین دلیل فیلتری نمی توان نوشت
داود گفت:
ممنون از حسن توجه شما
کاوه گفت:
سلام , ایا تعدیل سود هر سهم در گزارشات شرکت ها که در کدال هست مشخص میشه و ایا با توجه به همین گزارشات هستش که اگر تعدیل سود سهم بالاتر از پنجاه درصد شود نماد متوقف می گردد ?
mehdi afzalian گفت:
بله در گزارش سهای میان دوره ای منتشر میشود
اون 50 درصد به دلیل بالا رفتن قیمت سهم هست
رضا گفت:
سلام ممنون از توجه شما
آیا شرکت ها تاریخ دقیقی برای انتشار گزارشی دارند که در آن تعدیل سود بیان شده؟
یعنی میشه قبل از انتشار گزارش تاریخ اون رو دانست؟
mehdi afzalian گفت:
تعدیل سود چیست؟ وقتی پیش‌بینی سود شرکت دقیق‌تر میشود
برای پاسخ به این پرسش‌ها بهتر است نخست در خصوص مفهوم سود صحبت کنیم. واژ‌ه‌ای که آن‌قدر آن را تکرار کرده‌ایم که شاید عملا معنای واقعی و اصلی آن را فراموش کرده‌ایم! پس از آن می‌توانیم توضیح دهیم که تعدیل سود در EPS پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها چیست و تعدیل مثبت و منفی چه معنایی دارد. سود
برای پاسخ به این پرسش‌ها بهتر است نخست در خصوص مفهوم سود صحبت کنیم. واژ‌ه‌ای که آن‌قدر آن را تکرار کرده‌ایم که شاید عملا معنای واقعی و اصلی آن را فراموش کرده‌ایم! پس از آن می‌توانیم توضیح دهیم که تعدیل سود در EPS پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها چیست و تعدیل مثبت و منفی چه معنایی دارد.
سود چیست؟
پیش از آن‌که توضیح دهیم تعدیل سود چیست، لازم است به مفهوم سود بپردازیم. به شکل بسیار ساده میتوان گفت سود همان فایده مالی است. زمانی که مجموع درآمدهای یک شرکت از مجموع هزینه‌های آن شرکت بیشتر شود، می‌گوییم شرکت سودآوری داشته است. هنگامی که یک شرکت در بورس بتواند به سودآوری برسد، باید آن را میان سهامداران خود تقسیم کند. البته شرکت می‌تواند به جای تقسیم سود، دارایی‌های خود را افزایش دهد.
پیش‌بینی سود به چه معناست؟
پیش‌بینی سود، چشم‌انداز شرکت تعدیل مثبت یا منفی سود در یک سال آینده را نشان می‌دهد. معمولا شرکت‌ها در آخرین ماه سال مالی، بودجه مرتبط با سال بعد را منتشر می‌کنند. از جمله مهمترین اطلاعاتی که در بودجه شرکت‌ها درج میشود، مقدار سودی است که برای هر سهم شرکت پیش‌بینی میشود.
اجازه دهید مثالی را در این خصوص بیان کنیم تا بهتر متوجه این موضوع شوید. فرض کنید یک شرکت در اسفند سال ۱۳۹۸ به ازای هر سهم خود سودی را برای سال آینده پیش‌بینی می‌کند. به این ترتیب مبلغ ۲۰۰ تومان سود را به ازای هر سهم برای پایان سال مالی ۱۳۹۹ مشخص می‌کند. این پیش‌بینی از جهاتی برای سرمایه‌گذاران اهمیت فراوانی دارد. چرا که چشم‌انداز یک سال آینده شرکت را نشان می‌دهد.
بیشتر بخوانید: داستان پسرک واکسی چیست؟
اصطلاحا به سودی که به هر سهم از سهام شرکت تعلق می‌گیرد، EPS گفته میشود. EPS مخفف عبارت «Earning Per Share» است که میتوان آن را «درآمد به ازای هر سهم» ترجمه کرد. به بیان ساده، EPS یک شرکت برابر با میزان سودی است که به هر سهم از آن شرکت اختصاص می‌یابد.
EPS دو نوع دارد؛ EPS پیش‌بینی شده و EPS تحقق یافته. EPS پیش‌بینی‌شده به میزان سودی می‌گویند برای هر سهم از جانب شرکت یا تحلیل‌گران مستقل برای سال آینده پیش‌بینی میشود. تنها در ایران نیست که شرکت‌های مختلف سود پیش‌بینی‌شده خود را ارائه می‌کنند. بلکه نهادهای مختلفی در سراسر دنیا وجود دارند که پیش‌بینی خود را در این باره ارائه می‌کنند.
تعدیل سود چیست؟
حال که با مفهوم سود پیش‌بینی‌شده آشنا شدیم، می‌توانیم توضیح دهیم که تعدیل سود چیست. به طور کلی تمام تغییرهایی که در سود پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها به وجود می‌آید، تعدیل سود نام دارد. ممکن است این مقدار مثبت یا منفی باشد که به آن تعدیل مثبت و یا منفی گفته میشود.
تعدیل سود در ابتدای دوره برآورد میشود. این امر به کمک سود محقق‌نشده در پایان سال مالی مشخص میشود. پیش‌تر شرکت‌هایی که در بورس حضور داشتند، باید به طور مستمر در بازه‌های سه‌ماهه عملکرد واقعی خود را ارائه می‌کردند. آن‌ها موظف به ارزیابی این عملکرد بودند. شرکت‌ها در جریان این امر، عملکرد واقعی خود را با سود پیش‌بینی‌شده مقایسه می‌کنند. سپس با توجه به این عملکرد، پیش‌بینی جدیدی را از میزان سودآوری شرکت ارائه می‌کنند. اما اکنون شرایط متفاوت است. یعنی شرکت‌ها موظف به ارائه EPS و همچنین تعدیل‌های مورد نیاز نیستند. اکنون تحلیل‌گران وظیفه انجام این پیش‌بینی را به عهده دارند. برخی از این پیش‌بینی‌ها را می‌توانید از طریق سامانه تدان مشاهده کنید.
مواقعی که میزان تعدیل سود بیشتر از ۲۰ درصد باشد، معاملات نماد مذکور متوقف خواهد شد. سپس شرکت موظف است گزارش خود را اعلام کند و پس از آن نماد بازگشایی خواهد شد. معمولا درصد تعدیل‌ها در بازگشایی نماد بر روی قیمت سهم اثر می‌گذارند. به این ترتیب میتوان رشد یا کاهش قیمت را در سهم مشاهده کرد. اما برخی مواقع نیز امکان دارد که چنین اتفاقی رخ ندهد.
با توجه به این توضیحات میتوان گفت، اگر شرکتی با در نظر گرفتن قسمت‌های مختلف در بخش امور مالی، اقدام به افزایش یا کاهش سود پیش‌بینی شده خود کند و سود سهام در طی یک سال تغییر کند، به آن تعدیل می‌گویند.
تعدیل سود مثبت و منفی چیست؟
اگر در پیش‌بینی جدیدی که ارائه میشود، افزایش سود وجود داشته باشد به آن تعدیل مثبت گفته میشود. به همین ترتیب کاهش سود حاکی از تعدیل منفی خواهد بود. به عنوان مثال در نظر بگیرید که شرکت الف در انتهای سال ۱۳۹۸ سود ۵۰ تومانی را به ازای هر سهم پیش‌بینی کرده است.
پس از اینکه سه ماه از فعالیت این شرکت گذشت، با بررسی‌هایی که صورت می‌گیرد، پیش‌بینی شرکت نیز تغییر می‌کند. به این ترتیب سود از ۵۰ به ۷۰ تومان افزایش پیدا می‌کند. مشخص است که در این شرایط تعدیل سود به شکل مثبت اتفاق افتاده است.
اما ممکن است همین شرکت پس از بررسی عملکرد شرکت در شش ماه تشخیص دهد که سود ۷۰ تومان قابل دستیابی نیست. به همین دلیل آن را به ۴۵ تومان کاهش می‌دهد. به این ترتیب شاهد تعدیل سود منفی خواهیم بود.
جمع‌بندی
در این مطلب تلاش کردیم توضیح دهیم که تعدیل سود چیست. گفتیم که سود همان فایده مالی است که از کسر هزینه‌ها از درآمد به دست می‌آید. هر شرکت با توجه به شرایط و چشم‌اندازی که دارد، سودی را برای سال مالی خود پیش‌بینی می‌کند. اما این پیش‌بینی مي‌تواند بر مبنای شرایط مختلف تغییر کرده و زیاد یا کم شود. به تجدید نظرهایی که در مورد سود پیش‌بینی شده سهام انجام میشود، تعدیل سود می‌گویند. تعدیل سود سهام مسئله‌ای است که برای سهامداران مهم است. چرا که می‌توانند چشم‌اندازی از عملکرد شرکت مورد نظر خود داشته باشند.
بیشتر بخوانید: فروش استقراضی سهام؛ چطور از افت قیمت سود کنیم؟
افزایش و یا کاهش قیمت سهام مختلف، در مثبت یا منفی شدن تعدیل شرکت‌ها موثر است. اگر تغییر پیش‌بینی شرکت از سود خود در جهت منفی باشد، به آن تعدیل منفی و اگر تغییر پیش‌بینی سود افزایشی باشد، به آن تعدیل مثبت می‌گویند. هر چه میزان انحراف در پیش‌بینی سود کم‌تر باشد، نشان‌دهنده دقت بالا در امر پیش‌بینی سود است. شرکت‌ها میزان سود پیش‌بینی‌شده خود را برای سال مالی آینده ارائه می‌کنند. به این ترتیب بازتاب این اطلاعات در قیمت سهام و در پی آن بازده مشخص خواهد شد.
دیدگاه شما